10月原油均值环比跌幅明显，零售限价两次下调，政策消息面利空市场。山东地炼汽柴油产量增加，而“银十”汽柴油消费表现低迷，供需疲弱致汽柴油价格承压下行。
综合其他成本费用，10月份山东成品油裂解价差均值环比涨跌互现，批零价差均值则环比上涨。展望11月份，原油重心或继续下移，汽、柴油炼油利润或环比下跌，批零利润或环比上涨。
原油仍将承压下行 “银十”汽柴油消费表现低迷
10月WTI月均价环比下跌5.45%，布伦特月均价环比下跌5.37%。复盘10月，国际油价先抑后扬，月均价继续下移。基本面过剩利空叠加中美关税存升级风险打压市场宏观风险偏好，中上旬油价持续下行，一度挑战4月年内最低点；下旬地缘与宏观相继出现利好，油价反弹回升，前期破位下跌风险暂时解除，重回震荡区间。
展望11月，原油基本面过剩压力持续，虽然贸易局势缓和及美国通胀表现温和短期宏观偏利好，且制裁带来的影响仍待时间验证，但预计油价仍将承压，震荡偏弱运行，四季度维持整体看空预期。
原油作为炼油行业的上游原料，其价格波动会传导至国内炼油板块并影响产品价格。生产成本与产品收入间价差、出厂价与零售价间价差涨跌波动，带动成品油裂解价差与批零价差状态调整。
10月国内成品油零售限价历经两次下调，这对于汽柴油市场价格形成利空影响。卓创资讯数据统计，10月山东地炼汽油出厂价累计下跌510元／吨，均价环比下跌3.94%；柴油出厂价累计下跌185元／吨，均价环比下跌2.62%。
汽柴油裂解价差方面，卓创资讯数据显示，10月山东地炼汽油裂解价差均值为867.91元／吨，环比下跌4.52%；柴油裂解价差均值为787.87元／吨，环比上涨9.39%。
此外，汽柴油批发价与零售价间价差调整，带动汽、柴油批零价差涨跌波动。卓创资讯数据统计，10月山东汽油理论批零价差均值2051.06元／吨，环比上涨8.35%；柴油理论批零价差均值为1434.78元／吨，环比上涨4.12%。
11月汽柴油炼油利润或环比下跌批零利润或环比上涨
展望11月份原油及成品油市场，一方面，需求下滑，沙特增产，11月原油价格有望呈现承压下跌行情，波动重心下移，利空国内成品油市场。
另一方面，成品油基本面上，供应方面，胜星、华星陆续开工，山东汽柴油供应或继续增加，利空成品油市场。
需求方面，先看汽油，11月缺乏节假日支撑，汽油需求或持续疲软，终端和贸易商按需小单补库，汽油市场成交或延续弱势。再看柴油方面，工程基建追赶工期，传统行业继续提供底部支撑，另外电商节或提升物流运输行业的活跃度，对柴油需求或有小幅提振，柴油需求整体或表现尚可。
综合原油消息面及市场供需面因素，预计11月山东汽、柴油市场价格或偏弱震荡，均值水平或下跌100元／吨左右。进一步结合国际油价、汽柴油出厂价及零售限价预计，按照价格传导机制，预计11月份汽、柴油裂解价差均值或环比下跌，批零价差均值或环比上涨。
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